Os Investidores Institucionais e o Governo das Sociedades: Disponibilidade, Condicionantes e Implicações

Descrição

Os investidores institucionais gerem uma fatia cada vez mais significativa dos activos financeiros nos mercados mais evoluidos. Dai que sejam frequentes os apelos a sua intervencao enquanto agentes fiscalizadores e indutores de uma melhor corporate governance, provenientes da esfera academica, de foruns profissionais, de autoridades publicas e de organismos internacionais. Este estudo questiona, porem, a disponibilidade dos investidores institucionais para o desempenho de um tal papel. Para o efeito, investigou-se, no plano teorico, o comportamento de grupos financeiros universais, procurando compreender a sua atitude perante sociedades que sao suas clientes e nas quais os instrumentos de investimento colectivo por si geridos tem posicoes accionistas. Alem das autoridades de supervisao e da estrutura accionista da sociedade participada, os resultados dependem crucialmente do comportamento dos clientes da area de gestao de activos. Estudos realizados para os EUA denotam um comportamento assimetrico, caracterizado por as mas performances nao serem tao penalizadas quanto os bons desempenhos sao premiados. O comportamento dos clientes em mercados de menor dimensao pode, todavia, ser distinto, dada a menor complexidade de identificacao dos operadores e da sua performance. Um estudo empirico foi realizado com este objectivo, concluindo-se por ausencia de reaccao sistematica e simetrica a performance dos fundos de accoes nacionais. Este comportamento reduz o espaco de equilibrio em que o investidor institucional se comporta de modo consentaneo com os interesses das poupancas dos seus clientes e confere liberdade acrescida na gestao de carteiras. Dai que num outro estudo se tenha investigado a subordinacao das carteiras dos fundos de accoes nacionais aos interesses dos grupos que as gerem, concluindo-se que as accoes das holdings desses grupos apresentam um peso excessivo face ao que seria justificavel pela performance, pelo perfil de risco ou por outras caracteristicas do activo. O inverso verifica-se com as accoes dos demais intermediarios financeiros. Indice Capitulo I Os Investodores Institucionais e o Governo das Sociedades Capitulo II Ensaio sobre conflito de interesses entre accionistas e clientes de investidores institucionais no que respeita a influencia do governo das sociedades participadas Capitulo III Revisao e discussao da literatura sobre medidas de perfomance e redaccao dos clientes a performance Capitulo IV Resposta dos clientes a performance Capitulo V Condicionamento das politicas de investimento dos fundos de accoes nacionais aos interesses do grupo financeiro em que se insere a sociedade gestora